重庆时时彩有直播么 

重庆时时彩有直播么

详细内容
重庆时时彩有直播么 : 200自张琳第9吴鹏第12 英国男子患怪病能听清眼珠转动声

  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者题♀♀♀♀♀♀♂供一个因违法违规为遭受损失的曝光平题♀♀♀♀〃。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益殊♀♀♀≤到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可♀♀≈痢拘吕斯擅裎权平台】维♀♀∪ā ♀♀ 董少赔♀♀◆:年线附近股市会如何演绎?来源:董赦♀♀≠鹏观察上证综指在迅速突破半年线衡♀♀◇,接近挑战年线2850点的♀♀∏域,能否有效突破令人关租♀♀、。我认为,近期以盘整为宜。尖♀♀〈使近期突破了2850点,也需要不断整固。热议:牛♀♀∈姓娴睦戳寺穑克淙蝗诵乃颊牵并且,市场♀♀∩嫌谢本相当程度的支持,也有相当多的增菱♀♀】资金还在陆续入场,但我们也要看到,快涨必然快调,外♀♀‖时,经济下的压力需要重视,而氢♀♀∫要特别重视。情走得越扎实,就能够遭♀♀〗持久。这次情首先是一轮“恢复性的情”,既然是恢复b♀♀‖就要先把过去超跌的部分补回来。现在补得很快,需要♀♀『皇担需要一定程度的手。随着年报陆♀♀⌒披露,选白马股将成为主旋律。先披露年报的,多♀♀∈是质地相对好的股票,但我们在看业尖♀♀〃的同时,也要看业周柒♀♀≮,特别是重视公司的现金菱♀♀△和融资能力。在流动性逐步回稳♀♀♀、投资者信心逐步恢复、市场生态恢复的过程中,“镶♀♀≈金为王”仍然是一个重要的市场准则。就♀♀∈撬担钱愿不愿意向上市公司实体去聚集,是目前阶垛♀♀∥选择股票的一个重要租♀♀〖则。随着情演进,概念性的炒租♀♀△也一定会爆发,但是目前不宜过急碘♀♀∝追逐概念性的炒作。在科创板逐步推进的光♀♀↓程中,对于创业板的股票进挖掘,有可♀♀∧艹晌近期的一个集中性热点。大盘蓝筹♀♀」善保则要多从技术突破和技术储备的角度去挖掘。锈♀♀÷浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 英镑麻烦远不止退欧?英国经济黯淡加剧汇率贬值风♀♀♀♀♀♀∠ 原标题:四川荣县两天发生3次4级以上地震 专家称属构造性地震荣县从有地震记录以来从未发生过6级以♀♀♀♀♀♀∩锨空稹!『刿壳濉∩阒行峦成都2遭♀♀♀♀÷25日电 (记者 贺劭清)记者25日从四川省碘♀♀♀∝震局获悉,这两天在荣县发生的3次地震均属于光♀♀」造性地震,该区域发生6级以上强震的可能性测♀♀』大。24日5时38分,四川荣县发生4.7级地震,震源深垛♀♀∪5千米。25日8时40分,♀♀∷拇ㄈ傧胤⑸4.3级地震,震源深度5千米。25肉♀♀≌13时15分,四川荣县发生4.♀♀9级地震,震源深度同样为5千米♀♀♀。同一区域、同一震源深度范围,两天内发赦♀♀→3次4级以上地震,引发高度关租♀♀、。四川省地震预报研究中心主任杜方介绍,汶♀♀〈ㄌ卮蟮卣鸨曛咀胖泄粹♀♀◇陆处于强震活跃区,四川地震有“吴♀♀△强东弱”的特点,汶川特大地震、雅安芦山地震♀♀ ⒕耪沟地震均发生在四♀♀〈ㄎ鞑俊6荣县地处四川♀♀《部,没有发生6级以上氢♀♀】震的构造基础,该地区从有地震记录以来也未发生光♀♀↓6级以上强震。“这3次地震震源深度都为5千♀♀∶祝人类工业开采达不到这个深度,从监测到的地震波♀♀》治鍪粲诠乖煨缘卣稹!倍欧奖硎荆人类活动尖♀♀’中在地壳浅表,地震往往发生在地壳深处,地震衡♀♀⊥人类工业开采有无关联需要进深♀♀∪胙芯俊K拇ㄈ傧4.9级地震震中最高烈♀♀《任6度,已导致2人遇难。目前四川省地震局工作租♀♀¢正在荣县调查房屋震害情况。四川省地震局工程地震研究院高级工程师何玉林介绍,此次地震之所以有人员伤亡是因为当地一些老旧房屋没有达到抗震设防标准,连续3次地震后有些建筑会更加脆弱,需要对危房进排查。(完) 点击进入专题:四川荣县连续发生4级以上地震 责任编辑:张岩 银保监会:银保险领域野蛮生长现象碘♀♀♀♀♀♀∶到遏制 原标题:研制快40年 印度年底开始生产“纳格”反坦克导弹(观察者网讯)据英♀♀♀♀♀♀」《简氏防务周刊》网站2月22日报道,♀♀♀♀∮《裙防研究与发展组织(DRDO)在2019年逾♀♀♀ 度航展上宣布,将在2019年底♀♀∏翱始进“纳格”反坦克导弹的批量生产。♀♀  都蚴戏牢裰芸》网站报道♀♀〗赝肌澳筛瘛狈刺箍说嫉将在今年夏季♀♀〗最后阶段的试验,该导弹此前已经在2018年冬季完斥♀♀∩了最终的冬季性能测试。这次试验是用户测试,对该♀♀〉嫉的红外制导系统的性能进了最终的验证♀♀♀。DRDO的导弹项目负责人对《简氏防务周刊》表示♀♀。骸拔颐窃诠去三年中完成♀♀×恕纳格’反坦克导弹的封♀♀、展测试阶段,试验已经达到了PROSPI♀♀NA(纳格导弹生产支持与产品发展生产测试)项目碘♀♀∧各种任务。” “纳格”反坦克导弹据♀♀」鄄煺咄此前报道,“纳格”反坦♀♀】说嫉是一种红外热成像制导的重型反坦克导弹,该系♀♀⊥车纳涑炭纱5公里。但其红外引导头的♀♀」ぷ骶嗬胫挥1000米左右,因此需要使用中段惯性制碘♀♀〖或者指令修正以确保导弹不♀♀∈去目标。不过这种导弹的研制过程并不顺利,遭♀♀≮此前的试验中多次出现红外♀♀♀引导头在夏季无法有效发现目标,或者在最大射程♀♀∈匝橹形薹ㄓ行д业侥勘甑鹊任侍狻!澳筛瘛钡♀♀〖弹1983年开始研制,1990年首次试射。在DRDO的计划中,未来“纳格”将成为一种能够在陆地和空中多平台发射的反坦克导弹系统。08年正式服役。然而,“纳格”08年第一次真正打靶,整个研发计划已经拖延超过10年。纳格也只在BMP-2步兵战车底盘改造的发射车上进了测试。 责任编辑:王亚南

重庆时时彩有直播么

  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者题♀♀♀♀♀♀♂供一个因违法违规为遭受损失碘♀♀♀♀∧曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动b♀♀♀‖当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民吴♀♀‖权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 据银河证券数据b♀♀‖今年以来,按银河三级分类,前海开源旗下基解♀♀○今年以来净值增长喜人,获得股票型、FOF、增强主题型♀♀ ⒖勺债第一名、以及包揽灵活配置混合型前十名(解♀♀∝止2月22日)。数据来源:银河证券截止♀♀∪掌冢2018年2月22日前海开源包揽多类别基♀♀〗鸢竦サ谝幻据银河证券数据,今年来截止2月2♀♀2日,具体基金来看,由基♀♀〗鹁理邱杰管理的前海开源再融资股柒♀♀”获标准股票型基金(A类)今年以来同类型排名♀♀〉谝幻,净值增长率28.93%;由基金经理付海宁管理♀♀〉那昂?源中证大农业♀♀≈甘增强获增强主题指数股票型基金(A♀♀±啵┑谝幻。净值增长率20.43%;♀♀∏昂?源裕源混合(FOF)今年以来净值增长率13.♀♀9%,获混合型FOF(权益类资产0-30%)第一名♀♀。该基金由基金经理苏辛、陈志峰管理。前海开源基金糕♀♀↑是包揽了混合基金中的灵活配置♀♀⌒突金(A类)榜单前十名,这十只基金今♀♀∧昀吹囊导ㄔ龀ぢ示在25%以上:今年以来,柒♀♀′中前海开源多元策略混合A以31.92%的净♀♀≈翟龀ぢ驶竦玫谝幻,该基金由付海宁、黄管理;前海开♀♀≡春阍痘旌匣金收益率29.62%,获第二名,烩♀♀※金经理邱杰、谭荐丰;前♀♀『?源沪港深优势精选混合型基金收♀♀∫28.45%,获第三名,基金经♀♀±砬扬、史程、范洁;前海开源工业革命4.0混合基金♀♀♀、前海开源价值成长混合基金、前海开源清解♀♀∴能A基金以27.97%、27.81%、27.5♀♀8%分别获得第四、五、七名,均由♀♀』金经理邱杰管理;前海开源中国稀缺资产混合A、前衡♀♀。开源国家比较优势混合收益2♀♀7.81%、26.97%分获第六、八名,均由基解♀♀○经理曲扬管理;基金经理王镶♀♀〖管理的前海开源事件驱动混合A以25.7%的收♀♀∫婊竦诰琶,王霞与史程管理的前海开源♀♀』Ω凵钤vA以25.31%的收益获第十名。债券基解♀♀○方面,前海开源可转债券基♀♀〗鸹窨勺债券型基金同类型排名第一名♀♀。该基金今年来净值增长率14.67%,由基金经棱♀♀№石峰管理。全面加仓后业♀♀〖ū棚2018年9月28日,♀♀∏昂?源基金联席董事长,王宏远建意♀♀¢公司召开投决会,作出“棋局免♀♀△朗,全面加仓”的决定。针对不同柒♀♀□约、不同风险特征的基金制垛♀♀〃了不同的策略,总体赦♀♀∠做多方向明确,制定好加仓策略衡♀♀◇,前海开源基金投决会将督促基金经理执投决会决意♀♀¢。据iFinD数据,截止2018年12月31日♀♀。前海开源基金平均股票测♀♀≈位为71.39%,47只产品仓位超过90%。意♀♀≡前海开源多元策略混合A、♀♀∏昂?源丰鑫混合A为例,两肘♀♀』基金2018年四季报分别显示,氢♀♀“十大重仓股均为券商股,这两只基金抓到了2月份以棱♀♀〈非银金融板块的涨幅。前海开源多元策骡♀♀≡混合A基金经理付海宁表示:肘♀♀∝仓券商股是始于2018年四季度,公司♀♀⊥堆刑逑低ü宏观经济肘♀♀「标,不断跟踪市场,看到了监管层面对于发展♀♀」善比谧剩支持实体经济的决心。通过前海开源基金内♀♀〔康暮旯壑芷谑侗鹉J较♀♀〉统,投研体系当时认为肉♀♀’商的盈利会因为股票质押压力的缓解首先获益,而这种获益是全方位的,无论任何业的股票质押压力缓解最终都会反应到券商的盈利中。此外,从估值层面,券商业一直是A股反弹过程中弹性较高的品种,在这一轮估值修复过程中充当了“排头兵”。从中长期来讲,科创板的设立,对于长期通过直接融资支持实体经济,使得券商业步入良性发展也有好处。前海开源基金并非只重仓券商板块(非银金融),从2018年四季报来看,前海开源旗下基金加仓主要集中在非银金融、黄金、农业、电子、计算机、通信及国防军工这七大业(申万一级业分类)。2018年10月18日,上证指数创当年内新低,收盘2486点,跌至2500点下方,据Wind数据,这7大业自2018年10月19日至2019年2月22日平均涨幅超25%,前海开源旗下基金亦获得了相应的收益。责任编辑:高君 重庆时时彩有直播么 中山证券:从A股两次大牛市的特征♀♀♀♀♀♀ 看当前股市走势 原标题:美媒称特朗普挪钱“修墙” 殃及美国空军项目2月18日,在美国首都华殊♀♀♀♀♀♀、顿,抗议者举示威活动。美国多地18日举示威活垛♀♀♀♀’,抗议总统特朗普宣布拟♀♀♀∠部边境出现“国家紧急♀♀∽刺”以绕过国会筹集更多资金用于美墨边境♀♀⌒藿ǜ衾肭健 新华社记者 刘杰 摄参考消息外♀♀▲2月25日报道 美国《星条旗报》网站2月23日报碘♀♀±称,特朗普总统可能会牺牲在纽约州北部为空军修建♀♀∫坏腊踩围栏,以便在美墨边境修建隔离墙。国会记骡♀♀〖显示,位于纽约州罗马的美光♀♀→空军研究实验所一个价值1420万美元碘♀♀∧反恐周边安全项目,包衡♀♀‖在一个36亿美元的军事建设项目名碘♀♀ˉ之内。特朗普说他将考虑将这个名单上项目♀♀〉淖式鹱用于资助边境♀♀”诶荨1ǖ莱疲美国空军已经争取了一年烩♀♀◎更长时间来申请资金,以修建围栏和加强罗马实♀♀⊙槭业陌脖!8檬笛槭沂敲拦收集和处理军事♀♀⊥络情报的主要研究场所之一。纽约州民主党参议♀♀≡辈槎斯舒默和前众议员克劳迪娅坦尼去年通过谈判获得了升级改造项目的资金,从而使该项目被纳入《国防授权法》。白宫表示,它希望动用36亿美元未使用的军事建设资金、25亿美元国防部反毒品计划资金等用于修建边境墙。 责任编辑:张岩 山东省组织部副部长刘炳国拟任设♀♀♀♀♀♀∏市正厅级领导

重庆时时彩有直播么

  为什么说现在真的很像2014年牛市前夜♀♀♀♀♀♀。 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层♀♀♀♀♀♀〕霾磺睿金融消费者维权举步维艰,新浪金融曝光台将骡♀♀♀♀∧媒体监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫♀♀♀⊥端摺 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 作者:李丹丹上证报讯(尖♀♀∏者 李丹丹)银保监会副主席周亮25日♀♀≡诠务院新闻办公室发♀♀〔蓟嵘媳硎荆对于缓解民营企业和小微企业融资拟♀♀⊙融资贵问题,细节决定成败,考究♀♀〖喙懿棵偶喙苣芰和素质提升问题。上证♀♀”记者 史丽 摄银保监♀♀』嵋环矫嬉求增加信贷投封♀♀∨,优化了考核指标,明确了两增两控。拓宽民企融租♀♀∈渠道,不管是直接融资还是间♀♀〗尤谧剩调动各方资源加大对民营和小微投放。同时要♀♀∏蠼档腿谧食杀荆要求金融机构主动管控成本压低利骡♀♀∈,落实收费减免政策。“但是还有一些中小金融机构变相增加收费,变相提高融资成本。一旦查到,我们监管部门将严厉纠正,也欢迎企业向监管部门举报,发现一起严处一起,绝不姑息。”周亮强调。责任编辑:贾振飞 【投资维权315线索征集】你投诉b♀♀♀♀♀♀‖我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一♀♀♀♀「鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光柒♀♀♀〗台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害♀♀』队向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪♀♀」擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 肘♀♀⌒山证券李湛●客观分析历史上♀♀A股市场典型牛市的特征,既可以为我们理♀♀〗饫史上A股牛市的演变规律提供一垛♀♀〃的经验证据,也可为我们分析当前A♀♀」墒谐∽呤铺峁┮恍┯幸娌♀♀∥考。我们从市场情特征♀♀ ⒔灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡♀♀‰意愿特征和业板块的表现等♀♀∷母鑫度,对2007年和2015年A股市场两次典型牛市的特♀♀≌鹘了梳理分析。●基于相关指标来分析2019年初以来碘♀♀∧市场走势,如果从股指表现♀♀♀、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看b♀♀‖当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当氢♀♀“市场中的某些指标已经反映出牛市前期的一些特这♀♀△,如市场估值处于近两年来的低位、市场斥♀♀∩交额放大和手率增加♀♀♀、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等♀♀ !裎颐侨衔,年初以来由于内外的“预期差”♀♀〉贾峦蹲收咔樾鞲纳疲市场走出一波免♀♀△显的修复性情。可以预计,伴随♀♀∽殴内外市场环境的改善和政府部门碘♀♀∧政策支持,投资者信心将会进一♀♀〔皆銮浚增量资金可能会陆续进入市斥♀♀ 。因而,直到今年“两烩♀♀♂”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定♀♀〉纳峡占洹!裾雇未来,我们认为年内国内碘♀♀∧改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年♀♀ 傲交帷币院蟮氖谐∏橐脖в懈♀♀↑为乐观的态度。正文国♀♀∧A股市场特有的散户主导交易的解♀♀♂构,可能导致牛市演变的不同阶垛♀♀∥具有不同的特征,同时,♀♀〔煌时期的牛市在同一个演变阶段可能也♀♀』峋哂心承┕残浴R蚨,客观分析历史♀♀∩A股市场典型牛市的特征b♀♀‖既可以为我们理解历史上A股牛市的演变♀♀」媛商峁┮欢ǖ木验证据,也库♀♀∩为我们分析当前A股市场情提供一些有益参库♀♀〖。本报告选择了2005-♀♀2007年和2014-2015年两次典型牛市,分析从牛市前柒♀♀≮到牛市顶峰时期的市场情特征、交易特征、投♀♀∽收卟斡胍庠柑卣饕约耙蛋蹇樘卣鳎据此归纳出两次牛♀♀∈性诓煌阶段的共同特征。租♀♀☆后,我们基于这些共性来判断2019年以来的A股市场的♀♀∏槭欠窬哂欣嗨朴谡饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为封♀♀≈析A股市场的未来走势提供一些经验证据。本报告分为肉♀♀↓大部分,第一部分从市场情、解♀♀』易特征、投资者参与意♀♀≡柑卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯人母♀♀■方面,对两次典型牛市的阶段性特征进了统计分吴♀♀■;第二部分梳理归纳了两次牛市共同的阶垛♀♀∥性特征;基于前两部分提♀♀×冻隼吹南喙刂副辏最后一部分基于前述♀♀〉南喙刂副辏对2019年意♀♀≡来的A股市场情进了分析。1.两次牛市演变的阶段烩♀♀‘分依据将上证综指在牛市中涨幅均分吴♀♀―三段并结合其走势来划分牛市的前、中♀♀♀、后等三个时期。尽管上证综指存在某些缺陷导致其♀♀∧岩源表整个A股市场,但绝大♀♀《嗍投资者还是以上证综指的走势来判断市场总体走势♀♀。因而,此处我们也采用♀♀≌庖恢副辍4庸墒惺据和现有的相关分析来看b♀♀‖一般认为2007牛市开始于2005年6月,♀♀〗崾于2007年10月,期间上证综指从2005年6月1日的♀♀1039.19点上涨至2007年10月16日的6092.06点b♀♀‖涨幅486.23%。将其涨幅均分为3段,则每段涨封♀♀※大致为162%。据此,可得出2007牛市前期结束时赦♀♀∠证综指的点位在2722.6♀♀8左右,中期结束时上证综指点吴♀♀』在4406.17左右,后期结束时上证综指点位♀♀≡蛭最高点6092.06。同时,以上证综指不断走高后出♀♀∠忠欢问奔涑中性回调为依据来划分牛市不同时期。从♀♀⊥1中可以看到,2007牛市中上证租♀♀≯指在2007年1月和2007年5月均出♀♀∠忠欢问奔涞某中性回♀♀〉鳎其中1月回调时间跨度为2个♀♀⌒瞧冢5月回调时间跨度为1个月,因而可将1月、5遭♀♀÷的上证综指最高点作为划分牛市不同时♀♀∑诘慕诘悖而上证综指1月最高点位为24日2975.13点♀♀。5月最高点位为29日的4334.92点,与♀♀∫谰菡欠计算的点位大致相同♀♀ R虼耍结合涨幅均分段的情况♀♀『蜕现ぷ壑缸呤铺卣鳎将2007年牛市的前期划♀♀》治2005年6月到2007年1月,中期♀♀』分为2007年2月到5月,后期划分为200♀♀7年6月到10月。根据上述类似♀♀〉谋曜荚俣2015年牛市进时♀♀∑诨分。一般认为2015年牛市♀♀】始于2014年7月,结束于♀♀2015年6月,期间上证综指从2014年♀♀7月1日的2050.28点上涨至2015年6月12肉♀♀≌的5166.35点,涨幅为151.97%。同样将其涨幅划分为3段♀♀。则每段涨幅大致为50♀♀%。据此,可得出2015牛市前期结束殊♀♀”上证综指的点位在3075.42点左右,中♀♀∑诮崾时上证综指点位在4100.56点左右,后期结束时上♀♀≈ぷ壑傅阄辉蛭最高点5166.35。另外,从图2中♀♀】梢钥吹剑2015牛市中上证综指在20♀♀15年1月和2015年4月均出现一段♀♀∈奔涞某中性回调,其中1月回调时间跨度为1个月,4月♀♀』氐魇奔湮2个星期,而上证♀♀∽壑1月最高点位为8日的3293.46点,4月最高点位为27♀♀∪盏4527.40点。因此,将2015牛市前期划分♀♀∥2014年7月到2015年1月,中期划封♀♀≈为2015年2月到4月,后期划分为2015年5月到6月。♀♀〗2007牛市和2015牛市殊♀♀”期划分的情况总结如下表(表1)所示:2.牛殊♀♀⌒中的市场情特征人们意♀♀』般认为股指和市场估值是市场情的直接体现,♀♀」善敝甘的涨跌以及市场估值的高低♀♀∧芄挥行Х从吵鍪谐∏榈暮没担光♀♀∩票指数上涨则意味着市场情转♀♀『谩R蚨,我们以各大股指衡♀♀⊥相应的市场估值为指标对♀♀∈谐∏樘卣鹘分析。根据上述对于牛市不同♀♀〗锥蔚幕分,将2007和2015牛市不同时期各大股指的环♀♀”日欠情况进计算分别得到表2、♀♀”3。从表2、表3中可以看到,牛市中各大股票♀♀≈甘普涨,且涨幅较大,一般至赦♀♀≠可达到100%以上。在表2、表3中b♀♀‖分别将上证50、沪深300、中证500、中锈♀♀ 板指以及创业板指进相互比较,♀♀〗锥涡曰繁日欠靠前的指数用红色标出,阶段♀♀』繁日欠靠后的用绿色标出。值得注♀♀∫獾氖牵由于中小扳指从2005年6月7日才开始启用b♀♀‖其在2007牛市前期的涨幅靠前并不能有锈♀♀¨反映当时市场实际情况,因而应将♀♀∑涮蕹掉。比较不同时期各大股指的♀♀≌欠变化情况,可得到如下几点结论:第一b♀♀‖牛市前期,上证50、沪深300等大盘♀♀±冻锕芍副硐纸虾谩4颖2中可以看到,2007赔♀♀。市前期沪深300指数阶段环比♀♀≌欠为202.85%,表现好于中证500。从表3中可以看出,♀♀2015牛市前期上证50领涨市场,阶段环比涨♀♀》最大为72.65%,而同期创业扳♀♀″板指和中小板指的表现相对♀♀〗先酰其中创业板指涨幅最小♀♀。仅为9.22%。牛市前期大盘♀♀」芍妇表现较好的原因在于,一封♀♀〗面,投资者刚刚进入市场♀♀。态度会比较谨慎,因而更加青睐于烩♀♀※本面表现比较扎实的大盘股;另一方面,大盘光♀♀∩指的表现与市场人气发生正反馈作用,进一♀♀〔街推股指上。第二,牛市中期,股♀♀≈刚欠的切明显。中证5♀♀00、创业板指、中小板指等中小赔♀♀√成长性股指表现较好,同期大盘股肘♀♀「表现相对较弱。从表2中可以看到,2007牛市中期中肘♀♀・500指数领涨,阶段环♀♀”日欠最大为112.53%;同期上证50指数涨封♀♀※靠后,阶段环比涨幅最小为42.17%♀♀ 4颖3中也可以看到,在2015牛市中期,创业板指菱♀♀§涨,阶段环比涨幅最大为78.19%;同期上证50指数意♀♀±然涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为29.33%,♀♀∏彝期中证500指数仍强于沪深300和上证50。外♀♀〃过上述现象我们发现在牛市肘♀♀⌒期市场风格存在一次切,由大盘价值蓝♀♀〕锕勺为中小盘成长股。风格切的原因可能在于,此时场♀♀⊥馔蹲收呒铀偃氤。在这一♀♀〗锥危股指上涨更多是基于公蒜♀♀【股票价值增长的想象空间,大盘蓝筹♀♀」稍庥黾壑堤旎ò澹相应股指的空间有限,而具备糕♀♀∵成长性的中小盘股更容易受到市场青睐,因而代表这♀♀⌒┕善钡墓芍刚欠比较靠前。第三,两次牛市后期股♀♀≈副硐执嬖诓钜欤共同特征并不明显。从表♀♀2中可以看到,2007牛市后期大盘蓝筹股指回光♀♀¢强势,上证50指数领涨市场,阶段环比涨幅最粹♀♀◇为55.14%,同期中证500和中小板肘♀♀「表现一般,其中中证500指数涨幅靠后♀♀。阶段环比涨幅最小为5.94%。而从表3中可以♀♀】吹剑2015牛市后期则中小盘成长股指表现依旧强♀♀∈疲创业板指领涨市场,阶段环比涨幅最大吴♀♀―43.53%;同期上证50和♀♀』ι300等大盘蓝筹股指表现一般,♀♀∑渲猩现50指数阶段环比涨幅最小为4.54%。因而,2♀♀007和2015两次牛市后期股指表现并无出现明显的共同特♀♀≌鳌N颐且部梢砸桓鼋嵌龋从市场估值看市场的租♀♀∵势。图3给出了股指处于不同阶段时的市场估值(PE)♀♀∏榭觥4油3可以看出,在♀♀∨J衅舳前,上证综指估值长♀♀∑诔中处于低位,表明市场具有投资价值。衡♀♀◇期随着股指不断攀升,上证综指估值也不断走高,垛♀♀▲且在后期上证综指攀升速度加库♀♀§,估值上升速度也持续加快。因此,估值上升蒜♀♀≠度加快可视作牛市结束♀♀〉恼髡仔灾副曛一。3.牛市中的♀♀∈谐〗灰滋卣饕话愣言,市场成交量大小以♀♀〖笆致矢叩涂梢苑从吵鍪谐』钤境潭♀♀∪的大小,市场成交量和♀♀∈致试酱螅则市场交易活跃度越高。此外,融资融券♀♀∮喽钜约靶路⒒金数额可间接反映出通过其他方式♀♀〔斡胧谐〗灰椎淖式鹆克平,融资融券♀♀∮喽詈托路⒒金数额越大♀♀。则市场交易活跃度越高。因此,我们选取♀♀∈谐〕山欢睢⑹致省⑷阝♀♀∽嗜谌余额和新发基金数额作为分析市场交易特征的肘♀♀「标,对两次牛市的交易特♀♀≌鹘分析。(1)市场成交♀♀《钐卣髋J星捌冢交易额♀♀』嵯灾高于震荡市的成交量水平且能持续一段时间。从外♀♀〖4、图5中可以看到,2007牛市和2015牛市库♀♀―始时,交易额都有显著的放大趋势,而氢♀♀∫交易额能够在一段时间内吴♀♀‖持在相对较高的水平。因而,交易额封♀♀∨大且能持续,可视为牛市启动的标志之意♀♀』。牛市中期,市场交易额在经过一段♀♀∈奔湎喽愿呶辉撕笙灾放大。从图4、图5中可以看到,♀♀≡谂J兄衅冢市场成交额会有一段时间的显著放大而♀♀∏夷芄挥行突破前期高点,但突破氢♀♀“期高点后则又转入下通道,回落至相对低位上运。交♀♀∫锥畹恼庵只氐骺赡鼙砻魇谐⊥蹲收呋剐拇嬉赦♀♀÷牵并没有完全参与其中,导致交易额缺乏持续放大的♀♀』础,因而在短时间内冲♀♀「吆蠡嵊兴回落。牛市后期,市场交易垛♀♀☆持续放大并保持高位运b♀♀‖市场成交额先于上证综指见顶。从图4、图5中可以看到b♀♀‖在牛市后期,随着更多的♀♀⊥蹲收卟斡氲绞谐〗灰字中,市场烩♀♀☆跃度较高,市场交易额持续放大并♀♀”3指呶辉恕A硗猓从图4、图5中也可以看到,2007和♀♀2015牛市的成交额均先于上证综指见顶♀♀。表明成交额是股指持续♀♀∩险堑闹匾支撑。而成交额在牛♀♀∈泻笃诖锏教炝扛叩愫罂♀♀∈蓟芈洌可看作是牛市缺乏继续上动力的标肘♀♀【之一。(2)手率特征牛市前期,手率短期内创斥♀♀■新高,且能持续处于镶♀♀∴对高位。从图6、图7中可以看碘♀♀〗,2007牛市和2015牛市前期手率皆创出♀♀〗锥涡赂撸2007牛市前期手率最高为6.37%,2015牛市前♀♀∑谑致首罡呶9.40%。另外,从图♀♀6、图7中也可以看到,手率还会在相对高位持续一段殊♀♀”间,表明这段时间市场交易活跃。而在手骡♀♀∈持续一段时间高位运后,则又回落到低位徘徊。意♀♀◎而,可将手率创出阶段新高并持锈♀♀▲一段时间在相对高位运视为牛市开启的标志之意♀♀』。手率最高点多出现在牛市中期后半段。2007牛市手♀♀÷首罡呶2007年5月30日的8.07%,2015牛市最高点吴♀♀―2014年12月9日的9.40%。此外,2015年5月28日的手骡♀♀∈也高达9.34%,表明随着牛♀♀∈谢调确立,此时有更多的投资者参与到市场交易之♀♀≈校从而使得手率创出新高点♀♀ EJ泻笃冢手率开始出镶♀♀≈下降趋势且先于上证综指见顶,手率曲线走势与上证综肘♀♀「曲线走势之间的剪刀差逐渐变大。粹♀♀∮图6、图7中可以看到,在牛市后期,随♀♀∽派现ぷ壑傅牟欢献吒撸手率开始出现下降趋势测♀♀、逐步回落至牛市开始时或牛市中期的水平b♀♀‖与上证综指走势之间的尖♀♀◆刀差越来越大,这一现象在2007牛市中表现的较吴♀♀―明显。上述现象反映出♀♀∨J泻笃冢市场交易活跃度下降,投资者多持股待涨♀♀ R蚨,当市场手率在创出高点后开始回落,可视♀♀∥牛市已到后期的标志之一。(3)融资融券余♀♀《钐卣魅谧嗜谌余额持续快速增加可视为牛市库♀♀―启的标志之一。从图8肘♀♀⌒可以看到,随着上证综♀♀≈缚始上,融资融券余额同样开♀♀∈伎焖倥噬,而且在初期上升速度更是快于上证综指b♀♀‖表明牛市中投资者通过♀♀∪谧嗜谌买卖股票活跃。此外,从图8中也可以看碘♀♀〗,融资融券余额的走势在赔♀♀。市过程中基本与上证综指走势一致b♀♀‖而且在上证综指回调整理时♀♀。其同样继续保持上升走势。但从图8中♀♀∫部梢钥吹剑融资融券余额的见顶时♀♀〖渲秃笥谏现ぷ壑浮R蚨,其在指示赔♀♀。市结束方面的作用相对有限。(4♀♀。┬禄金发特征新发基金数♀♀《罱险鸬闯L期间显著增加可视为牛市启动碘♀♀∧一个标志。从图9中可以看到,随着新发基金殊♀♀↓额增加,上证综指出现明显上涨,可见新发的基解♀♀○对于上证综指的走势具有重意♀♀―影响。在牛市前期,新发的基金数额明显高于之前的这♀♀○荡市中发的数额,在2007牛市中表镶♀♀≈的尤为明显。随着牛市结束,市场进♀♀∪胄苁校新基金发出现断崖式下跌。4.牛市♀♀≈械耐蹲收卟斡胍庠柑卣魇谐∑毡槿衔新增投资者数菱♀♀】可以反映投资者的参与意愿,新♀♀≡鐾蹲收呤量越多,投资者参与意愿则越强♀♀♀。此外,证券市场交易结算资金余额以及银证转账净额♀♀】梢苑从吵鐾蹲收咄度牍墒械慕鸲畲笮『驮阝♀♀≈と与银账户之间的操作频率,从而间接封♀♀〈映出投资者参与意愿。一扳♀♀°来说,证券市场交易结算资金余额越大和银证转账净额♀♀〔ǘ幅度越大,则投资者参与意愿越强。因此♀♀。我们在分析投资者参与意愿时,选取新增投资者数量♀♀♀、证券市场交易结算资金余额以及银肘♀♀・转账净额作为指标来进。(1)新♀♀≡鐾蹲收呤量新增投资者数菱♀♀】与上证综指间具有正相关关系。从图10、图1♀♀1中可以明显看到,随着投资♀♀≌呤量增加速度加快,上证综指出现明显上涨,在牛市♀♀『笃谡庵窒窒笥任明显。而随着新增投资者数量♀♀≡黾铀俣鹊南陆担上证综指则对应出♀♀∠窒碌趋势。这种现象主要与A股市场的交易由散户主♀♀〉肌⒔灰椎耐痘性较强的结构题♀♀∝征有关。在牛市前期,场外投资者垛♀♀≡于市场的总体走势不是特别确定,垛♀♀≡市场多保持观望态度,仅有部分♀♀⊥蹲收哐≡窠入市场投资。从图♀♀10、图11中可以看出,牛市启动前新增自然人投资♀♀≌呤量并无太大波动,基本上保持着♀♀∷平状态。而同期股指也没有太大变化,间接验证菱♀♀∷我们提出的第一个观点。此后,随着♀♀∨J谢调日益明确和市♀♀〕∽钱效应日益突出,位于场外的投资者的♀♀〖铀倥懿饺氤。此时自然人投资♀♀≌呤量急速增加,推动上证综指同样加速上,垛♀♀√期内涨幅明显高于前期较长时间的涨幅。(2♀♀。┲と市场交易结算资金余额特征证券市场交易♀♀〗崴阕式鹩喽疃唐谀诳焖偕险侵料喽愿叩闱夷芄怀中一段♀♀∈奔洌可看作牛市启动的标志之一。从图12♀♀≈锌梢钥吹剑在牛市前期,证券市场交易结算资金♀♀∮喽畲嬖诿飨栽龀ぃ而且,证券市场交易结算资金余额能♀♀」辉谝欢问奔淠诖τ谙喽愿呶唬而同期上证综指存遭♀♀≮明显的上升趋势。牛殊♀♀⌒过程中伴随着证券市斥♀♀ 交易结算资金余额的持锈♀♀▲走高,而证券市场交易结♀♀∷阕式鹩喽钕扔谏现ぷ壑讣顶。从图12肘♀♀⌒可以看到,随着上证综指不断走高,♀♀≈と市场交易结算资金余额也不♀♀《吓噬。此外,从图中也可以看到,证券市场解♀♀』易结算资金余额先于上证综指见顶,证券市场交易结算♀♀∽式鹩喽钤诙淌奔淠诖咏锥胃呶豢焖俳档秃螅♀♀∩现ぷ壑敢不岢鱿纸洗蠓度的镶♀♀÷跌。因此,可将证券市场交易结算资金余额在高位快速♀♀∠碌作为股指走低的前兆之一。(3)银证转账净额特♀♀≌鞣治雠J兄校银转账变动净额波动幅度加大,意♀♀▲证转账变动幅度持续放大可能♀♀∈桥J衅舳的标志之一。从图13中可以看出,蒜♀♀℃着上证综指不断走高,银证转♀♀≌说牟ǘ幅度也持续加大,表明投♀♀∽收咦式鹪谝和证券账户之间转频繁和转账数额逐步增加♀♀。从而更多的资金进入到股市肘♀♀‘中,助推股指上。另外,从图13中也可意♀♀≡看到,随着银证转账净额的大幅减少b♀♀‖上证综指出现下跌。因而,可将银证转账净垛♀♀☆的大幅减少作为股指下跌的先指标之意♀♀』。5.牛市中的业特征根据前面对于牛市不同♀♀∈逼诘幕分,分别计算2007牛市和2015牛市中28个♀♀∩晖蛞患兑翟诿扛鍪逼阝♀♀〉恼堑情况,并对涨幅靠前和靠后的业进比较分吴♀♀■,得出在牛市不同阶段的意♀♀〉变化情况,据此分析牛市的阶段锈♀♀≡特征。2005年1月-5月和2014拟♀♀£1月-6月的两次牛市启动前,各板块涨幅都不明显,氢♀♀∫超过半数的板块都处于下跌状态。如图14所示,2007牛♀♀∈衅舳前无业实现上涨,其中银、非银金融、食柒♀♀》饮料以及建筑装饰等业跌♀♀》较小;2015牛市启动前大部♀♀》忠迪碌,如图15所示,上涨的业仅有12♀♀「觯其中计算机、通信、碘♀♀$子元器件以及传媒等业涨幅靠前。牛市前期,非♀♀∫金融、银、房地产以及国防军工等业涨幅♀♀】壳埃电子元器件、计算机、通信等业涨幅靠后。两♀♀〈闻J星捌谡欠均位于前三分之一的业有非银金融、国防♀♀【工、银以及房地产。其可能原因在于,牛市基调确定对♀♀∮诰弑附鹑谑粜缘囊凳侵卮罄好,尤♀♀∑涫欠且金融业,这些业率先突破上♀♀≌谴动股指上,使得牛市氛围更加浓厚b♀♀‖如图16和图17所示。因而,据此我们可以大致推断,在赔♀♀。市前期领涨的业可能一般为非银金肉♀♀≮、银、房地产等业。此外♀♀。从牛市前期涨幅靠后的业来库♀♀〈,两次牛市中电子元器件、计算机、♀♀⊥ㄐ诺纫嫡欠靠后。从♀♀∫档陌蹇槭粜岳纯矗牛市前期大盘蓝筹光♀♀∩集中的业涨幅靠前,而中小盘成♀♀〕す杉中的业则涨幅相对滞后。牛市中期,♀♀》闹服装、建筑装饰、氢♀♀♂工制造等业涨幅靠前。如图18和图19所♀♀∈荆两次牛市中期涨幅均位于前肉♀♀↓分之一的业有纺织服装、建♀♀≈装饰和轻工制造。其可能原因在于,牛市中期市场封♀♀$格切,投资者的注意力逐步转移至中小盘斥♀♀∩长股集中的业。从涨幅靠后的意♀♀〉来看,两次牛市中期涨幅靠后的业锯♀♀※有银、非银金融以及食品饮料业♀♀。反映出此时市场对于价值蓝筹大盘股关注度相垛♀♀≡较低,也从侧面验证了我们前面的观点。因而,我免♀♀∏认为可将中小盘成长股所在的业如电子、轻工制造、计蒜♀♀°机、传媒以及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹♀♀」伤在业如银、非银金融以及食品饮菱♀♀∠等涨幅靠后,视为牛市已♀♀〔饺胫衅诘谋曛局一。牛市♀♀『笃冢部分投资者避险情绪上升,逐渐选择回归到大♀♀∨汤冻锕杉中的业。如图20和图21所示,到菱♀♀∷牛市后期,随着股指的不断走高,市场持续暴♀♀≌牵人们的避险情绪开始增长,在给定的指♀♀∈水平下,会觉得蓝筹股的业♀♀〖ㄏ喽愿靠谱,所以选择大盘蓝筹股指所在的业♀♀♀。因而,在牛市后期,银、非银金融以及国防♀♀【工等防御性强的业涨幅靠前,这一特征遭♀♀≮2007牛市中表现的最为突出。对比牛市测♀♀』同时期的业特征,我们发现银、非银金融、房地产♀♀♀、食品饮料、国防军工、计算机、通信以尖♀♀“电子元器件等业,可能是表征市场风格很好的风♀♀∠虮辍F渲校银、非银金融♀♀♀、房地产、食品饮料以及国防军工碘♀♀∪业代表的大盘蓝筹风格多在牛市前期表镶♀♀≈突出,并能领涨市场;而计算机、外♀♀〃信以及电子元器件等意♀♀〉代表的中小盘成长风格则在赔♀♀。市中期表现较好;牛市后期♀♀。投资者避险情绪上升,逐渐烩♀♀∝归到非银金融、银、国防军工、食♀♀∑芬料以及家用电器等防御性强的业中。因而,我们可♀♀「据上述这些业在不同时期的涨跌幅情况,♀♀〈笾屡卸鲜谐∽呤频那榭觥W凵纤述b♀♀‖将牛市启动的标志做如下♀♀∽芙峁槟桑捍笈汤冻锕芍干险欠度大逾♀♀≮中小盘成长股指。牛市前期,市斥♀♀ 风险偏好相对较低,投资者选股多以业绩稳定和♀♀》烙性强的大盘蓝筹为主,对中小创个股♀♀∨渲孟喽越仙佟R蚨,在牛市♀♀∏捌冢上证50、沪深300等大盘股指涨幅镶♀♀∴对较大。而中证500、中小板指、创♀♀∫蛋逯傅戎行∨坛沙す芍冈蛘欠相对较锈♀♀ 。市场估值持续处于相对低位♀♀♀。牛市启动前和牛市前期,市场估值一般持续位于♀♀〉臀弧J谐〕山欢詈褪致殊♀♀《唐谀诖闯鲂赂咔以谀芤欢问奔淠诒b♀♀〕窒喽愿呶弧H缜八述♀♀。牛市前期,市场成交额尖♀♀“手率均有明显上升,粹♀♀〈出阶段新高。在创出解♀♀∽段新高后,市场成交额和手率还可在镶♀♀∴对高位持续运一段时间,表免♀♀△已有部分场外资金进入市场交易,市场交易活跃度提升♀♀∶飨浴H谧嗜谌余额快速持续增加。融资融券余♀♀《羁焖俪中增加,改善了♀♀」墒兄械牧鞫性,表明投租♀♀∈者风险偏好持续提升,肘♀♀→推股指上。在牛市前期,融资融肉♀♀’余额在短期内持续快速增加,融资融券余额显著糕♀♀∵于震荡市期间。新发基金数额增加明♀♀∠浴EJ星捌冢新发基金数♀♀《疃唐谀谙灾增加至新高位,垛♀♀▲新发基金数额的增加,使♀♀〉檬谐∧谧式鹪黾樱流动性改善♀♀。有利于股指上。投资者数量增加♀♀∶飨浴M蹲收呤量增加,表明更♀♀《嗟某⊥馔蹲收卟斡氲绞谐≈中,投资者参与意愿增强,♀♀∈谐≡隽孔式鸪中增加,推垛♀♀’市场交易活跃,助推股指上。证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额短期内快速上涨至相对高点♀♀∏夷芄怀中一段时间。牛市前期,随着更多投资者进肉♀♀‰市场参与交易,证券市场交易结♀♀∷阕式鸲唐谀诳焖偕现两锥涡赂咔以谙喽遭♀♀「叩隳芄怀中运一段时间。银证转账净额♀♀〔ǘ加剧。投资者将资金频繁的在证券与银账户之♀♀〖浣转使得银证转账净额波动♀♀〖泳纾间接反映出投资者市场参与度遭♀♀■加,促进股指上。在牛市前期,银证转账净额波动幅度♀♀∶飨约哟螅表明了投资者逐♀♀〔讲斡氲绞谐〗灰字中。银、非银金融、地产、国防军工♀♀∫约笆称芬料等业涨幅靠前。牛市氢♀♀“期,投资者市场态度相对谨慎,如前所述,选股多以♀♀【哂幸导ㄖС藕头烙性强的个股为主,而军工、银、非意♀♀▲、食品饮料以及地产业中的个♀♀」啥嘁导ㄎ榷ǎ能够有锈♀♀¨吸引投资者,在牛市前期涨幅靠前,尤其是♀♀》且金融业,在两次牛市前期均涨幅居前。6b♀♀‘牛市不同阶段的特征总解♀♀♂如前所述,在牛市的不同阶段,各类指标呈镶♀♀≈出不同的特点,表4对粹♀♀∷进了梳理归纳。表4的这些指扁♀♀£变动可为投资者判断牛殊♀♀⌒所处的阶段和制定具体的投资决策提供一些有用信息。♀♀7.2019年以来的A股市场走势分析2019年♀♀≈两竦A股市场,市场主要股♀♀≈妇呈现上涨态势。从业层面来库♀♀〈,28个申万一级业呈现普♀♀≌歉窬郑电子、家用电器、食品饮料、非银以及计蒜♀♀°机等业涨幅靠前。虽然市场活跃度解♀♀∠2018年有所改善,但仍处于相对低吴♀♀』,且投资者参与意愿依然不足。从表4中总结的两次大♀♀∨J懈鞲鼋锥蔚闹副晏卣骼纯矗20♀♀19年以来A股市场类似于两次牛市启动♀♀∈钡男藕挪⒉幻飨裕得出这种判断的主♀♀∫理由如下:首先,从市场情来看,2019♀♀∧暌岳词谐≈饕股指均呈现上涨态势,中小创成长股指♀♀”硐窒喽越虾谩H缤23所示b♀♀‖截至2月19日,2019年意♀♀≡来,在市场主要股指中,中小板指涨幅最大吴♀♀―19.08%,创业板指涨幅为14.43%,大于上证50指数的♀♀13.98%和上证综指的11.78%♀♀♀。此外,从图24中可以看到,20♀♀19年以来上证综指估值呈现上升趋势,但仍♀♀〈τ诮两年来的相对低位b♀♀‖这表明当前市场可能存在长期配肘♀♀∶价值。根据表4中归纳的牛市市场情特征,今♀♀∧暌岳粗行〈闯沙す芍副硐窒喽越虾茫并不符合牛市前期♀♀〈笈汤冻锕芍刚欠靠前的特征。但是,由于观察的时间♀♀〈翱谔短,对于市场是否会♀♀〔饺肱J腥孕枰进一步观察。比较确垛♀♀〃的一点是,当前A股市场♀♀∠喽员阋耍且2018年初以来♀♀∮跋焓谐〉牧酱蟛焕因素中美贸易冲突和金♀♀∪诮羲跣缘骺卣策近期以♀♀±匆丫得以明显缓和,部分业业绩爆雷风险意♀♀〔逐渐被市场所消化,因而b♀♀‖前期已经大幅回调的市场♀♀≌体逐渐迎来较好的投资机会。其次,从市场交意♀♀∽来看,市场活跃度有所改善,市场情绪逐渐回暖♀♀♀。从市场成交额来看,如图25所示,2019年以来市♀♀〕〕山欢畛氏终鸬瓷险乔魇啤S绕涫2月以来,殊♀♀⌒场成交额持续增加,殊♀♀⌒场量能明显放大。从市场成交额♀♀〉木对数量来看,2月19日市场成交额突破6000亿,为近半年内的高点。虽然这一数据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 梅姨不畏辞职压力坚持留任 议会投票再袭英镑恐波♀♀♀♀♀♀《

重庆时时彩有直播么 [相关图片]

重庆时时彩有直播么
s

重庆时时彩有直播么 版权所有 京ICP备13016699号-1