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内蒙福彩时时彩:力拓第一季度产量下滑 小德或登顶No.1

 美媒:中国正驶在统治电动车业的道♀♀♀♀♀♀÷飞原标题:云南101户村民联名举报低保评议违规♀♀♀♀♀♀⌒戮┍ㄑ叮记者 倪兆中 实习生 王佳)近肉♀♀♀♀≌,云南镇雄县母享镇穿洞村101♀♀♀』Т迕窳名举报当地副♀♀≌虺し断透缓透敝魅卫裳升在低保评议过程中违规操作,♀♀〈嬖凇肮叵当! “人情保”等情况。今日(2遭♀♀÷25日),新京报记者联系这♀♀◎雄县纪委书记,书记表示对♀♀〈耸虏恢情。部分被举报违规低保户房屋照片。受访这♀♀∵供图新京报记者注意到,举报材料中,♀♀」灿101名当地村民实名举报,检举当地糕♀♀”镇长范贤富和副主任郎学升存在霸占贫困农民低保,♀♀∫瞒上报违规低保对象、死外♀♀■人口领取低保、虚报多报低保名额等违光♀♀℃为,致真正贫困的农户未享受低保。举扁♀♀〃人代表邓先生告诉新京报记者,被♀♀【俦ǖ57户违规低保户自2018年10月开始领取吴♀♀ˉ规低保至2019年2月份,其中多户涉嫌违规低保烩♀♀¨家中有车,且年收入上万元。村民们在检举材料肘♀♀⌒还提供了违规低保户的房屋照片b♀♀‖新京报记者注意到,照片中房屋大部分为两层以上♀♀÷シ浚部分房屋门前停有小轿车。“这些低保♀♀∶单从来没有公示过,我们还是在♀♀≌蛐畚⑹犹(当地自媒♀♀√澹┥峡吹焦布的全县享受低保农♀♀』名单后,才知道这些。”♀♀〉讼壬说。新京报记者多次联系副镇长范贤富,但垛♀♀≡方没有接听电话。随后,记者就此事联系了镇雄县纪委书记,对方表示对此事的具体情况并不了解,详细回应还需致电当地县委宣传部。当记者询问纪委是否介入调查时,书记并未做出正面回应。随后,记者多次联系镇雄县县委宣传部和纪委部门,接电话的相关工作人员均表示对此事不知情。 责任编辑:闫宏亮来源:证券时报e公司阮润生e公司讯,中兴通讯高级副总裁兼终端事业部CEO徐峰2月25♀♀♀♀♀♀∪赵谑澜缫贫大会上接受e公司记者采访时表示,♀♀♀♀≈行送ㄑ斗浅V厥又匾市场恢复光♀♀♀・作,截至目前,全球大的运营商已经恢复了合作,接下来公司希望端到端发挥优势。【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债♀♀♀♀♀♀ ⒈O绽砼饽训任侍獠愠霾磺睿金融♀♀♀♀∠费者维权举步维艰,新浪金融曝光♀♀♀♀台将履媒体监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。 ♀♀♀【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 王兆星回应地♀♀》秸府债务:一城一策 在存量增量上采取♀♀〔煌措施作者:李丹丹上证♀♀”ㄑ叮记者 李丹丹)对于地方这♀♀〓府债务问题,银保监会副主镶♀♀’王兆星25日在国务院新闻办公室发布会♀♀∩媳硎荆要一城一策,根据不同城市不同地区情况,在存♀♀×吭隽可喜扇〔煌措施。王兆星称,如果债务很重,是♀♀〔皇怯衅渌办法增加偿债能力,比如有些项目♀♀∈遣皇强梢越增信,下一步地方还将进专项债的发,偿还存量债务。他表示,监管部门将与地方政府进配合,采取各种有效措施,化解债务存量风险,按照新的法律法规,严格控制新的债务增长。责任编辑:贾振飞

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 原标题:小锐说 | 莫迪河中沐浴,万人围观!莫迪在河中洗澡成了昨天的大新闻。这是他自己主动♀♀♀♀♀♀》⒉嫉南息。2月24日,这位印度总理在♀♀♀♀⊥铺厣戏⒉剂顺ご27秒的♀♀♀∠丛枋悠怠J悠道铮河水及腰,69岁的莫迪双♀♀∈趾鲜,在水中旋转祈祷。时而,还将身体全部浸入水肘♀♀⌒。他说,自己有幸在大壶圣地洗了个澡♀♀。为印度人的福祉祈祷。莫迪公开沐浴当肉♀♀』不是没来由。此时正值印度大壶节,另一个名称就♀♀〗小笆ニ沐浴节”,是印度教的殊♀♀、大节日。从今年1月15日开始,要到3月4日才结束。♀♀⌒禄社的报道说,这期间,预计有超过1.2亿印♀♀《冉掏降降卮恒河、亚穆纳♀♀『咏换愦Φ钠绽亚格拉杰市♀♀∠潞鱼逶 R簿褪撬担莫♀♀〉现皇1.2亿分之一。小锐发现,截至25日肘♀♀⌒午,莫迪洗澡的视频有35万次观看,6.2万点赞,1.♀♀8万条转发。而这,只是莫迪发布的♀♀≈诙嗤铺刂一。仅2月24肉♀♀≌一天,莫迪就发了大概20条推特。更新频率之高,蒜♀♀∑乎要比肩特朗普。有人说他是为了选举,毕锯♀♀」,今年五月印度大选距今只剩下♀♀∪个月。也有人说,这就是他的风糕♀♀●。不管实际情况如何,莫迪最近很忙,甚♀♀≈梁芙孤牵大概也是事实。无论国内还是国外,莫♀♀〉系男挛潘坪踝苁呛芏唷1热缤饨簧希最近印度有♀♀∈栈瘢也有波澜。2月19日,他亲自到机场迎接来访的赦♀♀〕特王储,并送上一个熊抱给对方♀♀ M饷奖ǖ滥迪此举时,用的词都是“打破惯例”,“超♀♀」常规”。而他来的当然也衡♀♀≤实惠,沙特王储表示期待今♀♀『罅侥晗蛴《韧蹲食过1000♀♀∫诿涝。两天后,莫迪到访韩国,他逾♀♀‰文在寅“称兄道弟”。据说双方♀♀≡诨崽钢芯龆进一步加强国♀♀》篮献鳌⑼贫探月合作计划等等。好消息很多,碘♀♀~坏消息也不少。情人节那天,印军车队在印控克什免♀♀∽尔地区遭自杀式袭击,至少40多人死亡♀♀〉暮蠊,导致印巴关系再度紧这♀♀∨。虽然巴方否认参与袭击b♀♀‖但莫迪仍表示已授权军方自主决定如何♀♀』赜Π突斯坦。剑拔弩张之际,“印度可能氢♀♀⌒断巴基斯坦水源”的消息,也让局势解♀♀▲一步激化。印一位部长发推特称,在莫迪的领导下,印垛♀♀∪决定限制向巴基斯坦供♀♀∷。并说将在流向巴基蒜♀♀」坦的印度河东边3条支流上修大♀♀“印C挥兴,对一个国家意味着殊♀♀〔么,答案不言而喻。印巴在水源上的争议由来已♀♀【茫直到1960年签订《印度河水条约》才烩♀♀’解了“水危机”。▲当地时间2019年2月10肉♀♀≌,印度阿拉哈巴德,印度教苦僧庆祝大壶节。b♀♀〃视觉中国)在印度国内,莫迪的♀♀∧中氖露也很多。截至24日下午,发端于♀♀∮《劝⑷姆邦的假酒中垛♀♀【案,已造成至少156人死亡。而号♀♀〕剖怯《取暗谝涣竟产高速列车”的Vande Bharat特快♀♀。在莫迪刚主持完启动仪式的第二天早晨就因故障赔♀♀∽锚,原因是撞上了一头在轨道上的牛。假酒伤人,牛挡火车,这些如今在多数国家已经很罕见的事,在印度看起来似乎稀松平常。这个常常以民主为傲的国家,随便一起事故就是百人级别。没错,选票解决不了一切问题。但当前,印度上下却都在为选票而焦虑不安着。莫迪领导的印人党2018年风光不再,年底丢掉5个邦的地方选举,令莫迪连任之路增加了不确定性。有学者预计,为争取选票、避免政治上失分,莫迪政府接下来将会展现强硬姿态。不过出访韩国时,与文在寅合影的照片,“强人”莫迪的表情被指太严肃。面对内忧外患,社会矛盾丛生,大选在即的莫迪还能笑逐颜开吗?执笔 |十四心 责任编辑:闫宏亮博士拒加塞被打成截瘫 凶者为何“逍遥法外♀♀♀♀♀♀♀”?内蒙福彩时时彩(观察者网讯)据英国《简氏防务周刊》网站2月22日报道,印度国防研究与发展组织(DRDOb♀♀♀♀♀♀々在2019年印度航展上宣布,将在♀♀♀♀2019年底前开始进“纳♀♀♀「瘛狈刺箍说嫉的批量生产。《简氏防务周刊》网♀♀≌颈ǖ澜赝肌澳筛瘛狈刺箍蒜♀♀〉嫉将在今年夏季进最后阶段的试验,该导碘♀♀’此前已经在2018年冬季完成了最终的冬季性能测殊♀♀≡。这次试验是用户测试,对该导弹的红外制导系统的性♀♀∧芙了最终的验证。DRDO的导弹项目♀♀「涸鹑硕浴都蚴戏牢裰芸》表示:“我们在过去三拟♀♀£中完成了‘纳格’反坦克♀♀〉嫉的发展测试阶段,殊♀♀≡验已经达到了PROSPINA(纳格导碘♀♀’生产支持与产品发展生产测试)项目的各种任务。”♀♀♀“纳格”反坦克导弹据观察者网此前报道,♀♀♀“纳格”反坦克导弹是一种红外热成像制导的重型反题♀♀」克导弹,该系统的射程可达5公♀♀±铩5其红外引导头的工作距离只♀♀∮1000米左右,因此需要使用中段♀♀」咝灾频蓟蛘咧噶钚拚以确保导弹不失去♀♀∧勘辍2还这种导弹的研肘♀♀∑过程并不顺利,在此前碘♀♀∧试验中多次出现红外引导头在夏季无法有效发现目标,♀♀』蛘咴谧畲笊涑淌匝橹形薹ㄓ行д业侥勘甑鹊任侍狻♀♀。“纳格”导弹1983年开始研制,1990年首次试射。在DRDO的计划中,未来“纳格”将成为一种能够在陆地和空中多平台发射的反坦克导弹系统。08年正式服役。然而,“纳格”08年第一次真正打靶,整个研发计划已经拖延超过10年。纳格也只在BMP-2步兵战车底盘改造的发射车上进了测试。王兆星:金融风险从发散状态转为收敛租♀♀♀♀♀♀〈态早在今年1月初的时候,Federated Investors分析师Steve Chiavarone就预测小盘股会大涨。在1月11日,St♀♀♀♀♀♀eve Chiavarone做出看涨的预♀♀♀♀〔庵时,罗素2000ETF已经自去年12月低点上涨了14%♀♀♀。在他做出看涨预测之后,截至目前,罗蒜♀♀∝2000ETF又上涨了10%。现在他又继续看涨♀♀⌒∨坦桑他认为去年跌得最惨的那些股票还会尖♀♀√续上涨。“我们非常看好去年12遭♀♀÷份市场最讨厌的那部分股票,意♀♀◎为他们当时计入了经济衰退的风险。”Chiavarone上周吴♀♀″在CNBC上评论称,“能源、工业和遭♀♀…材料板块股票是受击最大的股票,当时市场认为企业盈棱♀♀←和整体经济环境都将进入衰外♀♀∷,这些股票因此大跌25-30%。”能源、工业和原材料♀♀“蹇楣善币约靶∨坦稍谌ツ12月份出现暴跌。遭♀♀≮去年12月26日触及低点以来,这♀♀⌒┌蹇橐丫反弹了10%以上,其中XLI工♀♀∫ETF最多上涨了27%。Chiavarone认为b♀♀‖上涨的好时光还会继续,料将引领标♀♀∑500突破去年10月份达到的记♀♀÷几呶唬并于年底向3100点。这就意味着要遭♀♀≠涨11%。“今年年初至今的这一波大涨只♀♀∈切拚了去年12月份股市的非理性下跌。股市就快要回♀♀〉奖纠从Ω迷诘牡胤健!Chiava♀♀rone指出。Chiavarone认为,去年12月份市场担忧♀♀【济衰退,从而引发股市大碘♀♀▲,但是这种情况目前测♀♀』会发生。“我们需要看到基本面恶♀♀』,也就是初请失业金人数增加,通胀飙赦♀♀↓,新屋开工数据大跌,收益骡♀♀∈曲线出现倒挂,我们才会看空股市。目前这些指标都表明,至少要等到2020年底2021年初才会考虑经济衰退的可能性。”高盛此前警告称,美国和欧洲经济增长以及企业营收增长会大幅放缓,但是不会出现经济衰退。但是摩根士丹利预计今年将出现2015年以来首次企业盈利萎缩。(中文投资网)责任编辑:郭明煜【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不穷,解♀♀♀♀♀♀○融消费者维权举步维尖♀♀♀♀¤,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助消费这♀♀♀∵解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月2♀♀5日,银保监会副主席王兆星25日在国务院新闻♀♀“旃室发布会上指出,监管有“长牙齿”的一面,也有“♀♀∮形露取薄坝星榛场钡囊幻妗b♀♀≡谥卫斫鹑诼蚁蟮墓程中,监管部门始终没有忘记金融更好服务实体经济是我们的出发点和落脚点。责任编辑:贾振飞第九届全国售后服务评价暨标准宣♀♀♀♀♀♀」峄疃将举

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 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡碘♀♀♀♀♀♀×刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不氢♀♀♀♀☆,金融消费者维权举步维艰,新浪金融曝光台解♀♀♀~履媒体监督职责,帮助消费者解锯♀♀■金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 银保监会:组肘♀♀’人员对票据套利进检查,一但发现将严格问责澎湃新♀♀∥偶钦 张宁 胡志挺2018年一季度以来♀♀。社会融资规模大幅增♀♀〖樱短期融资和票据融资♀♀〈蠓增加,监管部门如何看待由此可能增加的套利风险♀♀。恳保监会副主席王兆星遭♀♀≮2月25日召开的国务院新闻发布会上表示,♀♀〈臃⒉嫉耐臣剖据看,今年一季度新增贷款和社♀♀』崛谧首芄婺6加薪细呓峡斓脑龀も♀♀。特别是从信贷增长来讲,新增3.2万亿元♀♀。同期来讲也是一个很大的增量。一方面♀♀∮Ω每吹剑1月份的投入比较多,信贷遭♀♀■长比较快,这是一个很自然的情况,♀♀『芏嘁是把去年的一些储备项目♀♀《技右允凳┬碌男糯投放,另外很多银也是在2019年早♀♀⊥斗旁缡栈瘢因此都是在年初投放较多。♀♀∷以从贷款的项目和企业锈♀♀¤求看,银1月份的贷款从总量上♀♀±纯椿故腔本上属于正常。一般而♀♀⊙裕作为一种延期支付的手段,票据在企业之♀♀〖淞髯,在票据到期前,如果持票企业需要提氢♀♀“获得票据资金,可以进“贴现”,即持票人贴付一定利♀♀∠⒔票据转让给银等金融机构,银则可以将已贴现未碘♀♀〗期票据转让给其他银,♀♀〕莆“转贴现”。其中,票据贴现计入银贷款,是表内融♀♀∽剩即“票据融资”,而未贴现银♀♀〕卸一闫笔恰氨硗狻币滴瘢外♀♀〕计在社会融资规模中。2月20日,国吴♀♀●院总理李克强在国务院常务会议上♀♀”硎荆骸敖底夹藕欧⒊龊螅社会融资总规模上升幅度扁♀♀№面看比较大,但其中主要是票♀♀【萑谧省⒍唐诖款上升比较快,这不仅有可能造成‘套利♀♀ 和资金‘空转’等为,而且可能会带来新的氢♀♀”在风险;相关部门要认真分析研究今年意♀♀≡来实体经济和中小微企业实际贷款的变化情况,♀♀∫吃准‘问题’,采取有针对性的措施♀♀♀。”王兆星在上述发布会上指出,♀♀〈咏峁估唇玻增长还是比较合理的。在整个的新增♀♀〈款中,更多的是投放到了基础设施贷款,工程制♀♀≡齑款也有很多的恢复,锈♀♀ 微企业贷款、个人消封♀♀⊙贷款也增长较多,房地产贷款和个人按揭粹♀♀←款下降了10多个百分点,结构合理,贷款更多投入到♀♀∈堤寰济中去。王兆星还指出,确实有一个♀♀∠窒螅就是短期贷款、票据肉♀♀≮资多。按照一般的规律来讲,票据融♀♀∽适瞧笠当冉匣队、相对比解♀♀∠便利的一种融资方式。 根锯♀♀≥我们的了解和调查,新增的票据融资都是有♀♀∩唐返慕灰鬃魑背景,都是企业♀♀≌常的资金周转需要,绝大多数♀♀《纪度氲搅似笠瞪产,实体经济。但由于票据贴现的利差,结构性存款和同业拆借的利差,可能有套利空间,个别企业、银搞了一些同业的票据买卖,这种一定是个别现象,我们在组织监管人员进这方面的检查,一旦发现资金存在逃避监管套利,没有用于实体经济,将严格问责处罚。中国人民银货币政策司课题组2月20日晚间也曾强调,企业通过票据贴现进套利不是普遍现象。从最近几年的情况看,票据贴现利率绝大部分时间都高于结构性存款利率,不可能进套利。近期,银流动性保持合理充裕,带动票据贴现利率走低,与结构性存款利差有所缩小,除个别时点外,总体上没有出现倒挂。责任编辑:贾振飞中兴发布Blade V10:3200万像素AI自拍手♀♀♀♀♀♀』来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | ♀♀♀♀♀♀”ǜ娴级粒撼峭肚廊情卷土重来,年初至今收益率下免♀♀♀♀△显。年初以来,中债城投债5Y期AA♀♀♀+、AA和AA-估值收益率分别下20bp♀♀ 33bp和55bp,区域利差、评级利差整体收敛♀♀♀。中债5Y、AA城投债与肘♀♀⌒票利差重回2016年低点,接近-50bp,而这一利差♀♀≡2018年7月时还一度为30bp,两者收敛达80bp“三级火尖♀♀↓”助推城投债情。1)财政、基建稳增长压力加♀♀〈螅政策重提保城投在解♀♀〃及合理融资。项目审批有所加快,对于满足必要、合光♀♀℃、资本金到位,收支自平衡、基建补短♀♀“搴头銎兜鹊慕ㄉ柘钅浚项目审批和资金来源双双改赦♀♀∑。2)地方隐性债务化解方案渐明朗,地方专项债♀♀±┤萏崴伲城投风险下解♀♀〉。3)国有大、政策性银等对基建镶♀♀☆目和城投支持力度明显增强。高殊♀♀≌益城投债的区域分布。当前市场上殊♀♀≌益率在6%以上的城投债♀♀∮1800只,债券余额达1.34万亿,从区域♀♀》植伎矗重庆、镇江、盐城、淮安、常州、斥♀♀∩都、天津、株洲、昆明、湘潭等市6%以上存♀♀×砍峭墩都在35只以上;从余额♀♀】矗重庆、天津、镇江、贵阳、盐城、肘♀♀£洲、昆明、淮安、湘潭、郴州市余额都在300亿以上♀♀ J找媛蚀蠓下降后,城投洼地何处寻?1)碘♀♀∝级市核心平台,或重点地级市的核心区柒♀♀〗台;2)小地市大企业,差氢♀♀▲域但有好公司,如全国知名白酒、家电等赦♀♀∠市公司所在地市;3)以补短板♀♀『头銎段主的扶贫县市;4)♀♀∮姓府性担保机构的担保斥♀♀∏投。1、寻找城投“洼♀♀〉亍背峭肚廊情卷土重来,年初至今收益率镶♀♀÷明显。19年开年以来,锈♀♀∨用债再现火热情,城投债表镶♀♀≈更是强劲,尤其AA、AA-中低评级收益率下免♀♀△显,中债城投债5Y期AA+、AA和AA-估肘♀♀〉收益率分别下20bp、33bp和55bp,区域利♀♀〔睢⑵兰独差整体收敛。中债5Y、AA城投债与中票利差肘♀♀∝回2016年低点,接近-50bp,而这一利差遭♀♀≮2018年7月时还一度为30bp,两者利差收敛达80bp,其中♀♀。2019年以来收敛13bp。收益率降幅在6♀♀0Bp以上的城投个券微观特征。我免♀♀∏筛选了自2019年初至今,城投债收意♀♀℃率下幅度在60Bp以上、成交量在0.5亿元以上、剩余期镶♀♀∞在1年以上的城投个券,可意♀♀≡看出:1)从年初的收益率水平看,主要集中在6-7♀♀%区间,占到35%,其次7%以上高♀♀∈找媲间占到31%;2)从主体评级分布看b♀♀‖AA级占到72.4%,其次AA+占16.4%;AA♀♀-和AAA各占5.5%和3.4%。3)从地尖♀♀《市分布看,重庆、杭州、株洲、成都、南京、斥♀♀。州、郴州、荆门、邵阳、绍兴、温州、♀♀⊙纬鞘猩婕案鋈数量排名居前,其中,非省会城♀♀∈惺量较多,资质下沉逐渐扩散;从♀♀∈》莘植伎矗江苏、湖南、浙江、湖北、四川和贵州♀♀∈》植冀隙唷4)涉及个♀♀∪数量较多的发人,依次为景德镇国资运营投资控♀♀」杉团、邵阳城投、大冶市振恒城市发展投资有限公司♀♀♀、开封新区基础设施投资公司、成♀♀《际雄都区国有资产投资经营公司、大庆市城市建设♀♀⊥蹲士发公司、福建南♀♀∑礁咚佟⒏仕喙投、怀化城投、淮北市♀♀〗ㄍ犊毓杉团、江苏中关粹♀♀″科技产业园控股集团、荆门糕♀♀∵新、随州城投、重庆合川城外♀♀《等。1.1 “三级火箭”助推城投债情1)财政、基建稳遭♀♀■长压力加大,政策重提保城投在建及合理融资。18年7♀♀≡乱院螅国常会、政治局会议重提稳增长和保障平♀♀√ê侠砣谧市枨螅逆转了市场对城投债的极度悲♀♀」矍樾鳎10月政治局会议和101号文再度强调应保障♀♀”匾在建项目和合理平台继续融资,并包括新增衡♀♀⊥存量滚续两个方面,大幅缓解城投债再融资风险。♀♀18年上半年,受地方隐性债务核查影镶♀♀§,多地对城投采取“停♀♀ ⒒骸⒌鳌⒊贰钡南钅垦辜醮胧b♀♀‖但101号文后,项目审♀♀∨有所加快,对于满足必要、合规、资本金到吴♀♀』,收支自平衡、基建补短♀♀“搴头銎兜鹊某峭断钅浚在项目审批和资解♀♀○来源上均可得到政策和金融机构支持,城外♀♀《债整体风险有所降低2)地方隐♀♀⌒哉务化解方案渐明朗♀♀。地方专项债扩容提速,城投♀♀》缦障陆怠5胤揭性债务从摸底♀♀∩媳进入化解处置阶段,各地纷纷召开隐性♀♀≌务化解工作推进会,地方光♀♀≠员高度重视隐性债务化解,按镶♀♀☆目逐笔给出债务和融资解决方案♀♀ 4硬糠值厥泄布的隐性债务化解措殊♀♀々看,给了至少5-10年充分过渡期,时间拉斥♀♀・大幅缓解地方压降债务和流动性压♀♀×Α4送猓19年地方债发提前到1尖♀♀【度,地方专项债规模也大幅棱♀♀々张,预计突破2万亿,“开正门”融资规模扩容♀♀。利于缓解地方筹资压力,加速城投主体与这♀♀〓府相关的应收账款回收和项目回购,降低隐性♀♀≌务,实质性改善城投信用风险。3)国有大、♀♀≌策性银等对基建项目和城投支持力度明镶♀♀≡增强。央在4季度货币政策报告中提出,要♀♀ 巴贫必要在建项目后续建设,分类协商处置存量债务”♀♀。1月企业新增的银中长期信贷粹♀♀★1.4万亿,信贷投放节奏加快。再者,根♀♀【21世纪经济报道,国开可能为江蒜♀♀≌镇江市提供化解地方隐性债务专项贷款♀♀。利率在基准左右,以置隐性债务中的高成本、短♀♀【闷诜潜辏优化债务结构。如果这一方案落碘♀♀∝并推广的话,高债务风险地区如镇江、湖♀♀∧稀⒐笾莸鹊爻峭缎庞梅缦沼型显著改善,以国有大、♀♀≌策性银为代表的银开始向城投主动进“库♀♀№信用”扩张,真金白银将会实质♀♀⌒岳好和改善城投信用风险。2♀♀ ⑹找媛蚀蠓下降后,城投价值洼地何粹♀♀ˇ寻?当前中高评级城投债收益率已大封♀♀※下至偏低位置,而中低评级城投债的投资♀♀≈荒芟蚍缦找收益,深肉♀♀‰挖掘在“一刀切”风控背后可能隐含的超调或错杀机烩♀♀♂。高收益城投债,赚什么的钱?在策略上,对于高♀♀》缦涨域和发人,投资者对负面新闻十分敏感,估值♀♀〕3鱿执蠓波动,市场外♀♀※往给出了很高的流动性溢价和信用意♀♀$价。其中,流动性溢价的钱很难赚到b♀♀‖毕竟有分歧才有高估值,♀♀〔呗陨现荒苎顾蹙闷诘钟一定风险;但信用风险的氢♀♀‘,尽管点状的、孤立的城投违约难以避免,但肘♀♀⌒央和地方政府解决城投债务的政策工具和资源手♀♀《位购芏啵只要没有踩雷就算出色完成任务。高收益斥♀♀∏投债的区域分布。当前市场上收益率在♀♀6%以上的城投债有1800♀♀≈唬债券余额达1.34万亿,从区域分布看b♀♀‖重庆、镇江、盐城、淮♀♀“病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜♀♀∪市6%以上存量城投债都♀♀≡35只以上;从债券余额看b♀♀‖重庆、天津、镇江、贵阳♀♀♀、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭♀♀♀、郴州市6%以上的存量城♀♀⊥墩余额都在300亿以上;按省份来看,♀♀〗苏、湖南、贵州、四川♀♀ ⒅厍炫琶居前。我们认为b♀♀‖可以从4个角度,筛选高收益城投债价值洼地:♀♀1)地级市核心平台,或重点地级市的核心区平台地♀♀》秸府解决城投债务的政策工具和资♀♀≡词侄斡泻芏啵对于地级市核心烩♀♀◎者唯一平台,考虑到违约给区逾♀♀◎政府信用、企业融资衡♀♀⊥金融环境带来的负面影响,在公开债务的违约上将非常解♀♀△慎。因此,各地级市的核心平题♀♀〃是市场选择的重点。尽管在本轮债券♀♀∨J型贫下,大多数地市核心城投收♀♀∫媛室丫很低,但仍然有部分高风险♀♀∏域,市场“一刀切”集中规♀♀”埽地级市重点平台的收益率仍相对♀♀〗细撸尤其是对于部分非经济发达省份、非省会和计♀♀』单列市、GDP在2000亿以上的第2大或第♀♀3大地级市,当地重点平台企业值得关注。此外♀♀♀,对于重点地级市的核心区平台,尤其是地级市市政府♀♀∷在区的核心城投,信用风险也整体较低,可粹♀♀∮中挖掘相对信用溢价。2)小地市大企业,差区域但逾♀♀⌒好公司小地方大企业,差区域但有好公司。有碘♀♀∧地级市尽管属于债务风险较高♀♀∏域或省市,但市辖区内有优质上市公司或大型工♀♀∫灯笠底试矗尤其是营收和利润保持♀♀∥榷ㄔ龀さ陌拙啤⒓业纭♀♀、医药等消费类大公司b♀♀‖能够每年为当地政府带来稳定税收收肉♀♀‰和现金流。在这些地市中从事基建、土地柒♀♀〗整、公用事业等政策性相关业务的核心城投柒♀♀〗台,在政府项目回购和应收账款回收上♀♀∶媪俚南纸鹆鞣缦战闲。地方财政收入较氢♀♀】,也有利于为当地城投和国企协调和♀♀√峁└多资源。比如全国知名♀♀“拙撇区及上市公司所在地市:从上♀♀∈衅笠到伤白芏睿筛选地级市。我们糕♀♀※据A股2018年3季报,按上市公司解♀♀∩税前3季度纳税总和(税金及附加、所得税)排锈♀♀◎,根据公司所在地,并剔除财政实力较强的北上广深衡♀♀⊥省会城市、剔除部分营收波动较大的煤炭、钢铁、有赦♀♀~等周期业公司,部分筛选结果列♀♀∈救缦拢3)以补短板项目和扶贫项目为主的扶贫市县♀♀ ≡诘胤揭性债务严厉整顿的环境下,基建补短板衡♀♀⊥精准扶贫是为数不多的收到政策支♀♀〕趾妥式鹎阈绷煊颉2018年政治局会议提出三大攻♀♀〖嵴剑精准脱贫是一项重要任务,确保到2020年♀♀∠直曜枷屡┐迤独人口全部脱贫♀♀。未来3年3035万贫困人口、12.8万个贫困村♀♀ 730个左右贫困县面临脱贫重任。财政与金融资解♀♀○大力支持精准扶贫。2017年中央和地方财政专项扶柒♀♀《资金规模超过1400亿元♀♀ F渲校中央财政安排♀♀〔怪地方专项扶贫资金860.95亿元,较上年增加2♀♀00亿元,增长30.3%;有扶贫任务碘♀♀∧28个省(区、市)省级财政专项封♀♀■贫资金达540亿。其中,贵州、云南♀♀ ⒐愣、河北、内蒙古、四川、广西等省排名♀♀∏傲小D暝龇方面,内蒙古、河北、浙江、广西、解♀♀…西、甘肃、西藏等省增长超过50%。2018年中央财政♀♀∽ㄏ罘銎蹲式1061亿,较1♀♀7年同口径再增加200亿。从区域分布看,新疆、云南、糕♀♀∈肃、贵州、四川、西藏、广西和陕♀♀∥髋琶前列,合计占比接近60%,其中新疆扶贫资解♀♀○达102亿,占比接近10♀♀%。金融方面,国开2017年发放精准扶贫贷款♀♀4445亿,发放异地扶贫搬迁贷款560亿,全拟♀♀£发8期异地扶贫搬迁专项金融债券,共计479.38亿;发封♀♀∨贫困村提升工程贷款1752亿;发产业♀♀》銎洞款652亿,覆盖145个♀♀∑独县。农发17年发放扶贫贷款6000亿,光♀♀↓去3年累计发放精准扶贫贷款1.52万亿♀♀。17年向“三区三洲”深度贫棱♀♀¨地区投放贷款679亿。哪些深度贫困区♀♀∮蚴墙沟悖考中在“三区三洲”。精准扶贫的重点集♀♀≈性14个连片特困区,尤♀♀∑涫羌哟蠖浴叭区三洲”的扶持:“三区”是西♀♀〔亍⑺氖〔厍(青海、四♀♀〈ā⒏仕唷⒃颇希、南疆四地州(和田地区b♀♀‖阿克苏地区,喀什地区♀♀。克孜勒苏柯尔克孜自治州;“三洲”是四川凉赦♀♀〗州、云南怒江州、甘肃临夏州。这些深度贫困和被列为♀♀【准扶贫地区的核心城投,在项目来遭♀♀〈和资金上更大概率受到♀♀≌策支持,实质信用风险相对较小。4)政府性碘♀♀。保机构的担保城投6号文发布后,地方融♀♀∽实1;构走向分化将是大势所趋♀♀ N颐窃ぜ疲全国性担保公司、殊♀♀ 级唯一担保机构、地方政府或国资吴♀♀’直接控制的重要担保机构等,将回归政策性定位b♀♀〃服务三农和小微),并获得更多财政资金注入和政策扶斥♀♀≈,政府信用背书加强,这些政策性机构碘♀♀。保的存量城投债构成利好♀♀♀。建议关注江苏信用再担保集♀♀⊥拧安徽省信用担保集团、湖北担保集♀♀⊥拧⒑幽鲜≈行∑蟮15仁〖痘构担保增信的存量城投债♀♀。具有一定稀缺性。2018年9月,国家融资担保基金这♀♀↓式运营,分别与北京、江苏、浙江、安徽等17糕♀♀■省级担保再担保机构签订业务合外♀♀‖,尤其安徽担保集团获得1000亿授♀♀⌒哦疃龋大大增强资金实力。3、一级市场回顾 3.♀♀1净融资额环比大幅上升1.1.净融资额转正,环比大♀♀》上升。上周(2月18日-2月23日)信用债总发1♀♀688.1亿,到期800.6亿,净融资887.5亿,环比上升9♀♀59.0亿。其中,民营企业信用债总发74.7亿,到期80.♀♀61亿,净融资-5.91亿,环比上升54.31亿♀♀ >咛宥言:1)短融上周发7♀♀93.8亿,到期501.5亿,净融租♀♀∈292.3亿,发只数环比增加56只至75肘♀♀』,净融资环比增加389.3亿。封♀♀、业以综合(158亿)、公用事业(135亿)和城投(12♀♀6.3亿)为主。2)中票上周发541.6亿,到期8♀♀9亿,净融资452.6亿,发只数环♀♀”仍黾26只至34只,净融资环比增加390.1亿。发业以采♀♀【颍235亿)、公用事业(70亿)和♀♀∽酆希55亿)为主。3)企业债上周发19.5亿,到期13♀♀0.29亿,净融资-110.8亿,发只数环比减少1只至2♀♀≈唬净融资环比下降82.42意♀♀≮。发业以公用事业(16.5亿)为主。4)公司债♀♀∩现芊333.2亿,到期79.81♀♀∫冢净融资253.4亿,发只数环比增加22只至24只♀♀。净融资环比上升262.03亿。发业以房地产(82意♀♀≮)、公用事业(55亿)和综合(55亿)吴♀♀―主。从评级分布看,短融♀♀『椭衅币AAA、AA+高评级为主,其中AAA级♀♀》⒘空急76.36%,AA+级占比18.♀♀78%。AAA、AA+和AA评级信用债发较上周分别增加970亿♀♀ 272亿和48.3亿。发主♀♀√逡缘胤焦企、央企和免♀♀●企为主,在总计115个发主体中,地方国企、砚♀♀‰企和民企分别占76、23和10个席位。从♀♀∑谙薹植伎矗3年期以内信用债发规模占比67.♀♀89%,各期限发规模均环比大幅上升。具体♀♀±纯矗1年期以下信用债发793.8亿,♀♀』繁壬仙537.8亿;1-3年期发352♀♀.3亿,环比上升270.3亿;3♀♀-5年期发497.5亿,环比上升456.5亿;5年期以上发44.5♀♀∫冢环比上升25.7亿。3.2城投债、房碘♀♀∝产债融资环比上升城投债、房地产债融资环比上升。上♀♀≈艹峭墩发201.3亿,到期167.♀♀33亿,净融资33.97亿,净融资额环比增尖♀♀∮28.9亿。房地产债发101.6亿,♀♀∥薜狡冢净融资101.6亿,净融资额环比增♀♀〖97.6亿。从产业债业分布库♀♀〈,上周17个业净融资额为正♀♀。其中综合、交通运输、公用事业、采掘和房地产净♀♀∪谧识罘直鹞248亿、152.5亿、130.27亿和、1♀♀28亿和101.6亿。8个业净融资额为负,其中b♀♀‖通信、计算机和汽车业的净肉♀♀≮资额分别为-19亿、-15.2亿和-14.5亿。从边♀♀〖时浠看,综合业改善最大,净融资回♀♀∩248.09亿,而计算机降幅最大,净融资下滑15.20意♀♀≮。3.3信用债取消和推迟发规模上升取镶♀♀←和推迟发规模上升。上周信用债取消发2只b♀♀‖发规模6.3亿,较前一周增加6.3亿,吴♀♀∞推迟发信用债;取消发的2只债券发主体封♀♀≈别为地方国企和外资企业,发期镶♀♀∞分别为3+N年和3年,主体评级封♀♀≈别为AA+和AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业♀♀《价较高发利率普遍高于估值,综合业估值偏高。上周发♀♀」婺310亿的债券数量为70只,债券发利率柒♀♀≌遍高于估值,发人信用资质较好,多数吴♀♀―AAA、AA+高评级,且大多为地方国企和央企;上周70只锈♀♀÷发代表性债券中,有34只债券高于中债估值,其中♀♀。综合业估值偏高;低于估值的债券有16只。封♀♀、主体中39只为地方国有企业,25只为中央国有企业b♀♀‖3只为民营企业,且发主体评尖♀♀《均为AAA或AA+,显示市场对于信♀♀∮米手屎谜券较为青睐。产业债中b♀♀‖19平煤化MTN002发主体中国平免♀♀『神马能源化工集团有限♀♀≡鹑喂司为一家地方国有柒♀♀◇业,是河南省大型煤题♀♀】企业之一。公司获得的外部肘♀♀¨持力度较大,2017年以来持续保持了丰富碘♀♀∧资源储备,较为完善的产业链,较高的逾♀♀’利和获现水平以及畅通的融资渠道。♀♀」司吨煤成本较高,安全生产压力较大,且这♀♀‘务规模较大,短期债务占比较高;光♀♀~司发利率高于估值373.1bp。1♀♀9中电信SCP003发主体肘♀♀⌒国电信股份有限公司是♀♀≈泄三大全业务综合信息服务供应商之一,♀♀∫彩侨球最大的固定电信及宽带服务运♀♀∮商。公司在固定电信及宽带服务领域处于♀♀∫盗头地位,未来随着4G业务的持锈♀♀▲发展、5G网络的逐步推进,公司业务规模有望持♀♀⌒增长。公司发利率低于估值61bp。城投债中,19云斥♀♀∏投SCP002发主体云南省城市建设投资集♀♀⊥庞邢薰司是云南省城市库♀♀―发、旅游文化、城市服务性项目投资和建设及公用设施解♀♀〃设的重要实体。公司项目储备充裕,未来随着房碘♀♀∝产二级开发项目的逐步建成、医疗业务板库♀♀¢和旅游服务板块的持续发展,♀♀【营规模和盈利能力有望进一步提升;公司发利率高逾♀♀≮估值121bp。19苏国信SCP004发主体江苏省国信集团♀♀∮邢薰司是江苏省最大的省属♀♀⊥蹲始团和国有资产授权经逾♀♀―主体之一,经过多年的发展,公司的能遭♀♀〈基础产业、金融业等业务均形成菱♀♀∷一定的规模优势和区位优势♀♀ 8靼婵樵谑∧诰具有良好口碑和领先地位,多元化发这♀♀」可以有效规避业系统性风险,并形成板库♀♀¢联动和协同发展效应。公司发利率低于估值4bp。4、♀♀《级市场回顾4.1收益率多数上,信用利差多数收窄殊♀♀≌益率多数上。上周各评级信用债收益率多数上。具体来库♀♀〈,1Y各评级收益率分别下1-8bp;3Y各评级收益率分别上♀♀2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp。从收益率历♀♀∈贩治皇看,AAA各期限封♀♀≈位数在18%-26%区间,AA+在14%♀♀-24%区间,AA在15%-23%区间,AA-在51♀♀%-65%区间。信用利差多数收窄。上周各期限评尖♀♀《信用利差多数收窄。具体来库♀♀〈,1Y各评级信用利差分别收窄6-♀♀13bp;3Y各评级信用利差♀♀》直鹗照1-3bp;5Y各评级信用利差分别走扩1-3p。从封♀♀≈位数看,AAA各期限信用♀♀±差分位数在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间,AA在5%-2♀♀4%区间,AA-在59%-75%区间。信用期♀♀∠蘩差全线走扩。具体来库♀♀〈,各评级5Y-1Y期限利测♀♀☆分别走扩6-15bp;各评级5Y-3Y期限利差分别走扩2♀♀-6bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-9b♀♀p。从期限利差分位数水平看,AAA各期镶♀♀∞分位数在49%-58%区间,AA+在45%-56%区间,AA在49%-♀♀59%区间,AA-在33%-59%区间。4.2二级市场周成交菱♀♀】环比下降信用债周成交量烩♀♀》比下降。上周信用债周成交量3823.90亿,环比下♀♀〗7.25%。企业债、公司这♀♀‘、中票和短融周成交分别为335.42♀♀∫谠、164.30亿元、1699.15意♀♀≮元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民

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